Chỉ thị 03 sửa đổi: "Kích cầu" hay "Cắt cầu"?

N gày 29/1, Ngân hàng Nhà nước dự kiến sửa đổi Chỉ thị 03 theo hướng không áp dụng tỷ lệ 3% trên tổng dư nợ như trước đây, thay vào đó sẽ kiểm soát thông qua áp dụng hệ số rủi ro và tính hạn mức trên vốn điều lệ: - Hệ số rủi ro của các khoản cho vay kinh doanh chứng khoán được áp dụng khoảng 200-250% để tính hệ số an toàn vốn tối thiểu, cao hơn mức quy định hiện nay (150%). - Dư nợ cho vay kinh doanh chứng khoán tương ứng khoảng 15-20% so với vốn điều lệ của tổ chức tín dụng. Tác động của "Chỉ thị 03 sửa đổi": - Tăng hệ số rủi ro, suy ra lãi suất cho vay đầu tư chứng khoán của ngân hàng thương mại sẽ tăng - Cung tiền từ hệ thống ngân hàng sang thị trường chứng khoán sẽ bị thu hẹp hơn so với trước: Năm 2007 ACB STB Dư nợ 31.600 tỷ đồng VĐL 2.630 tỷ đồng Điều chỉnh Dư nợ 34.316 tỷ đồng VĐL 4.449 tỷ đồng Điều chỉnh Chỉ thị 03 3% tổng dư nợ 948 1.029 Chỉ thị 03 sửa đổi 15% VĐL 395 -58% 667 -35% 20% VĐL 526 -45% 890 -14% Như vậy, giải pháp này đang tích cực "kích cầu" hay "cắt cầu"?